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全球人口結構趨於老化　對ESG各層面帶來衝擊及契機

隨著全球人口結構邁入高齡化社會，這項重大的人口結構轉變不僅深刻影響社會面貌，更為永續投資帶來嶄新契機。人口老化趨勢對環境(E)、社會(S)、公司治理(G)等永續發展議題產生多面向的衝擊：在環境面向，高齡化社會促使綠色建築、智慧城市等永續基礎設施需求提升；在社會面向，醫療照護、長期照護等社會福利體系面臨重大挑戰；在治理面向，企業必須因應人口結構改變，調整營運模式與人力資源配置。然而，這些挑戰也創造出醫療科技、智慧照護、銀髮經濟等新興投資領域的發展空間。
當前全球人口結構正經歷深刻變革，這種變革主要體現在三個方面。首先是人口快速老化，預計到2050年，65歲以上人口將翻倍達到16億，占總人口成長的比重高達50%，遠超過目前的10%。更值得注意的是，在2050年之後，老年人口將占人口增長的65-70%，這種趨勢將徹底改變社會結構。其次，由於生育率持續下降，勞動人口正在萎縮，這不僅導致產業面臨勞動力短缺的困境，也使得政府稅收基礎逐漸縮小。第三，老年撫養比率急遽上升，這意味著工作年齡人口需要承擔更重的社會負擔，對政府財政和個人都造成巨大壓力。

聯合國65歲以上人口數量預估
資料來源：UN；資料日期：2025/02/19

而各地區人口老化程度存在顯著差異，其中亞洲國家表現最為突出。日本作為全球人口老化最嚴重的國家，65歲以上人口比例已超過28%，預計2040年將達到35%。韓國和新加坡的人口老化速度緊隨其後，預計在2030年前65歲以上人口比例將突破25%。中國由於一胎化政策的歷史影響，預計在2035年前將進入深度老齡化社會，對全球經濟造成重大影響。相比之下，東南亞和非洲地區的人口結構相對年輕，但老化速度正在加快。

主要國家老年扶養比預估走勢
資料來源：Goldman Sachs；資料日期：2025/02/19

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人口老化將對永續發展目標之各面向帶來深遠影響

人口老化議題對永續發展目標(SDGs)的影響日益深遠，企業與政府因應人口結構變遷所採取的行動，不僅帶來重大投資機會，更對永續發展目標帶來新的挑戰與契機。這些影響主要反映在良好健康與福祉(SDG 3)、優質教育(SDG 4)、性別平等(SDG 5)、就業與經濟成長(SDG 8)以及減少不平等(SDG 10)等層面。在已開發市場中，高齡人口的支出趨勢為這些永續發展目標帶來深遠衝擊，其中在促進良好健康與福祉(SDG 3)方面最為顯著。可以觀察到，人口老化帶來的挑戰包括高齡人口的健康福祉維護、社會福利支出增加、人才吸引與留任等議題，以及自動化可能取代生產勞動力的威脅。

人口老化對聯合國永續發展目標(SDGs)之影響
資料來源：UN；資料日期：2025/02/19

這些挑戰同時也創造出新的發展機會。研究顯示，75歲以上族群的年均醫療支出是35-44歲族群的4.5倍，推動了延長壽命和促進健康的服務、支援與科技發展，預計到2030年，全球智慧醫療市場規模將達到4,200億美元。此外，人口結構轉變為提升女性與高齡勞動力的參與開創新契機，並透過合法移民補充勞動力缺口。在教育領域，為因應未來就業市場需求，社會需要為各年齡層提供再培訓機會，數據顯示，50歲以上參與再培訓的人數在過去十年增長45%。這些發展趨勢不僅助於達成SDGs目標，更為投資者帶來嶄新的投資機會。

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醫療保健將是直接受益產業　然相關資源短缺仍是嚴重議題

醫療保健產業是人口老化趨勢下最直接的受益者，預計在未來十年保持8-10%的年均增長率。在美國，65歲以上人口雖然只占總人口的18%，卻貢獻了36%的醫療支出。這個群體的醫療支出占其年度總支出的比例高達13%，遠高於其他年齡層。預計到2040年，全球將新增5.8億老年人口，這將為醫療保健產業帶來持續的增長動力。
在具體的疾病管理領域，心血管疾病、神經系統疾病和糖尿病是最值得關注的方向。研究顯示，65-74歲人群的心血管疾病發病率是35-44歲人群的7倍，心血管疾病市場規模預計2030年達到1.46兆美元。60歲以上人群在神經系統疾病方面的支出較45歲以下群體高出970%，在糖尿病治療方面的支出則高出550%。智慧醫療領域發展迅速，遠程醫療市場規模預計2025年達到700億美元，AI輔助診斷系統的應用不斷擴大。這些數據表明，專注於慢性病管理和智慧醫療的科技公司將迎來重要的發展機遇。

美國不同年齡層消費支出概況
資料來源：Goldman Sachs；資料日期：2025/02/21

養老照護產業也正面臨前所未有的發展機遇，在美國護理照護設備的支出呈現持續上升趨勢，而歐洲主要國家則普遍面臨養老設施不足的問題。以義大利、德國和法國為例，每100人擁有的護理床位分別只有0.5張、1.2張和1.0張，遠無法滿足不斷增長的需求。市場預估，到2030年，美國養老產業將需要2,750億美元的投資，預計將出現50萬個養老單位的缺口。同樣，英國預計在2029年前將短缺31,500個養老單位。
除了傳統的養老機構外，居家養老科技也展現出巨大的發展潛力。智能看護設備市場規模預計2025年達到250億美元，居家醫療服務市場年均增長率維持在18%以上。隨著科技進步，跌倒偵測系統、遠程醫療服務、智能用藥管理系統等創新解決方案不斷湧現，這些技術既能提高老年人的生活品質，也為投資者提供了新的機會。特別是在後疫情時代，智能化養老解決方案的需求顯著提升，推動了整個產業的技術創新和升級。

美國護理機構及長照機構設備支出金額
資料來源：Goldman Sachs；資料日期：2025/02/21

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銀髮族休閒娛樂需求與日俱增　相關投資契機悄然浮現

隨著全球人口結構快速老化，休閒娛樂產業呈現出嶄新的投資契機。根據最新研究顯示，銀髮族休閒娛樂消費正以每年12%的速度增長，遠高於整體市場平均水準。進一步觀察各細分市場，郵輪產業展現出最為亮眼的成長潛力。60歲以上旅客在郵輪產業的客群占比已達33%，此外，休閒車(RV)市場中老年消費者占比超過45%。在數位娛樂領域，雖然銀髮族仍偏好傳統媒體，但其對串流服務的接受度逐年提升。全球主要串流平台紛紛推出針對高齡客群的內容與無障礙功能。

郵輪遊客占比及各年齡層媒體服務使用概況
資料來源：CLIA, Goldman Sachs；資料日期：2025/02/21

這股趨勢不僅反映在消費數據上，更展現在相關產業的資本市場表現。以S&P渡假村、酒店、郵輪產業指數及S&P影視及娛樂指數為例，過去一年來的報酬率分別達到36.65%和45.61%，明顯優於同期S&P500指數的22.89%表現，顯示市場對此產業的高度關注及樂觀展望。
值得注意的是，這些產業不僅展現出優異的財務表現，更在ESG評級中普遍獲得正面評價。特別是在社會(S)面向，這些企業透過提供高品質的休閒服務、促進社會參與、改善高齡者生活品質等方式，展現出明顯的競爭優勢。隨著全球人口結構持續老化，預期休閒娛樂產業將持續受益於人口紅利，為投資者帶來長期且穩定的投資機會。

S&P渡假村、酒店、郵輪產業指數及S&P500近一年報酬率
資料來源：Bloomberg；資料日期：2025/02/20

S&P影視及娛樂指數及S&P500近一年報酬率
資料來源：Bloomberg；資料日期：2025/02/20

人口老化已成為影響全球經濟社會發展的重要趨勢，這種趨勢為ESG投資創造了廣闊的機會。醫療保健、養老照護和休閒娛樂等領域都將受益於這一趨勢，預計未來十年相關產業將保持10-15%的年均增長率。展望未來，隨著老年人口相關產業的不斷發展和創新，更多的投資機會將會湧現，並在促進社會可持續發展的同時實現投資收益的增長。

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